Calcul de la capacité d'autofinancement

Définition de la CAF

La CAF correspond à un surplus monétaire dégagé par l'activité. Un autofinancement généré par l'exploitation. Elle résulte de la différence entre les produits encaissés par l'entreprise et les charges générées par son activité. Cet indicateur diffère du résultat apparaissant en fin des comptes.

Effectivement, elle mesure les excédents de trésorerie alors que le résultat fournit des informations sur la rentabilité de l'exercice. A titre d'illustration, la CAF ne prend pas en compte les dotations. Il s'agit d'une ressource que l'organisation peut utiliser pour son développement ou bien pour la rémunération de ses actionnaires à travers les dividendes. 

Comment calculer la CAF ?

2 méthodes sont possibles pour calculer l'autofinancement :

• à partir de l'EBE (excédent brut d'exploitation) - dit approche soustractive
• à partir du résultat de l'exercice- dit approche additive
• Illustration des calculs par un exemple 

Calcul de la CAF à partir de l'EBE

Principe :

EBE

- autres charges (correspondant à des décaissements à l'exception des charges calculées (dotations) et des valeurs comptables des immobilisations cédées

+ autres produits (correspondant à des encaissements à l'exception des produits calculés et des produits de cession d'immobilisations

En pratique

CAF =	EBE
	- autres charges d'exploitation (hors dotations)
	- charges financières
	- charges exceptionnelles  (hors dotations et coûts des immobilisations cédées)
	- participation des salariés
	- impôts sur les bénéfices (IS)
	+ autres produits d'exploitation (hors reprises)
	+ produits financiers (hors reprises)
	+ produits exceptionnels (hors reprises et cessions d'immobilisation)
	+ transferts de charges
	+-  Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun

Calcul de la CAF à partir du résultat de l'exercice

Principe : 

Résultat net

- produits calculés et les produits de cessions

+ charges calculées et les valeurs comptables d'éléments actifs cédés

En pratique :

CAF =	Résultat net
	- reprises
	- produits de cessions des actifs cédés
	+ dotations
	+ valeur comptable des actifs cédés

Interpréter et utiliser la capacité d'autofinancement

On retrouve cet indicateur dans les tableaux de financement à côté des autres leviers de financement que sont les augmentations de capital, les emprunts ou bien les cessions d'actif. La CAF est un moyen de financement interne. Il représente le surplus de trésorerie issu de l'activité de l'entreprise.

Ce surplus peut être utilisé pour financer la croissance de l'activité (à traversle financement du fonds de roulement), rembourser des emprunts ou bien financer un investissement.

L'avantage est d'offrir une indépendance financière contrairement aux emprunts qui lient l'entreprise à un débiteur sur le long terme et qui alourdissent les coûts à cause de la charge d'intérêts.

D'un autre côté, les actionnaires verraient sans doute d'un mauvais oeil que la majorité des bénéfices soient réinvestis.

Ce sont des décisions subtiles à prendre. Les enjeux : arbitrer entre rémunération des actionnaires et renforcement des fonds propres.

Nous avons repéré quelques documents utiles pour aller plus loin.

Limite de la CAF

Contrairement à l'ETE (Excédent de Trésorerie d'Exploitation), la capacité d'autofinancement repose sur la comptabilisation de flux potentiels et non réels. Le chiffre d'affaires d'une facture non honorée est intégré dans l'indicateur alors que la trésorerie reste inchangée.

Différences de la CAF avec la Marge brute d'Autofinancement (MBA)

La MBA est très proche. La seule différence réside dans le fait que la MBA intègre les plus ou moins values sur les cessions d'immobilisation. Soit la prise en compte d'éléments exceptionnels qui demeurent des flux monétaires réels. Selon le type d'analyse il peut être opportun d'utiliser l'un ou l'autre indicateur.