Evaluer la rentabilité d'un investissement

Maj le 16/01/2019 par Laurent GRANGER

Parmi les critères pour évaluer un projet d'investissement, la rentabilité de l'investissement tient naturellement une place centrale. Comment mesurer cette rentabilité ?

Délai de récupération du capital investi, taux de rentabilité comptable... Il existe plusieurs méthodes plus ou moins complexes à utiliser pour mesurer la profitabilité d'un investissement. La difficulté principale réside dans l'évaluation des recettes échelonnées dans le temps. Mais heureusement il existe des techniques bien pratiques pour y parvenir.

Pour apprécier le bien-fondé financier d'un investissement, voici 2 critères à considérer : la VAN et le TRI 

La Valeur Actuelle Nette (VAN)

Il s'agit de la valeur des flux de trésorerie nets actualisés créée par l'investissement pendant sa durée de vie.

Principe de la V.A.N, voici un exemple très simple :

Investissement de 100 k€ pour une durée de vie de 4 ans, amorti en linéaire

Taux actualisation : 10% l'an

Taux d'impôts : 40%

  Période  1  2  ...
  Recette  100 150   ...
  Dépense  60   90   ...
  Amortissement (DAP)  25  25   ...
  Résultat avant impôts  15  35   ...
  Impôts  6  14   ...
  Résultat après impôts  9  21   ...
  Cash flow net (CAF)  34  46   ...
  Coef d'actualisation*  0.909  0.826   ...
  Flux nets actualisés   30.9  38   ...

 

*coef = (1+taux actualisation)puissance -période

VAN = - Investissement + Somme des flux nets actualisés => -100 k€ + 125 k€ = 25 k€

Le taux de rentabilité interne d'un investissement (TRI)

Il correspond au taux d'actualisation pour lequel la VAN est nulle. Soit le seuil d'équilibre entre le montant de l'investissement et les flux de trésorerie actualisés.

Ces outils sont importants pour guider le choix des investissements à réaliser en facilitant l'arbitrage entre différents projets ou différentes options (dans le cas de projets mutuellement exclusifs) ou bien pour évaluer des projets indépendants en retenant ceux avec une VAN positive.

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